11/Mar/2024

No mercado interno de soja, os preços da soja deverão entrar em trajetória de alta nos próximos meses, com os prêmios nos portos brasileiros se valorizando para os embarques entre abril e setembro de 2024. O prêmio no Porto de Paranaguá recuou para –US$ 0,55 por bushel em março e avança para –US$ 0,35 por bushel em abril, –US$ 0,15 por bushel em maio, –US$ 0,05 por bushel em junho, fica zerado a US$ 0,00 por bushel em julho, passando ao terreno positivo em agosto, cotado a +US$ 0,15 por bushel e a +US$ 0,25 por bushel em setembro. Como as cotações futuras na Bolsa de Chicago estão bastante lineares, oscilando em uma faixa estreita entre US$ 11,50 e US$ 11,80 por bushel para os contratos março/2024 a novembro/2024, a melhora dos valores dos prêmios se transformará em adicional para os preços domésticos nos próximos meses.

Com os valores atualmente praticados no mercado e com base no dólar futuro da B3, a cotação da soja FOB Porto de Paranaguá para embarques em março/2024 está em R$ 124,22 por saca de 60 Kg; maio/2024 está em R$ 125,96 por saca de 60 Kg; julho/2024 está em R$ 128,05 por saca de 60 Kg: agosto/2024 está em R$ 130,57 por saca de 60 Kg e setembro/2024 atinge os R$ 131,06 por saca de 60 Kg. A partir do contrato futuro novembro/2024, mesmo com prêmios em alta no Brasil, as cotações futuras estão em viés de baixa, refletindo a expectativa de colheita de uma safra recorde soja nos Estados Unidos em 2024/2025, cuja colheita se iniciará em setembro/2024. O ganho dos preços nos próximos meses não será robusto, avaliado atualmente em cerca de R$ 6 por saca de 60 K ou um avanço de 5% entre março e novembro. Vale lembrar que esses cálculos são realizados no dia 08/03/2024 e se modificam diariamente, com base nas cotações futuras, prêmios nos portos brasileiros e taxas de câmbio no Brasil.

A partir de junho deste ano, devemos ter a instalação de um fenômeno La Niña, que dará início ao “weather market”, o período de mercado climático que provoca oscilações mais intensas nas cotações futuras em Chicago. Durante esse período, em caso de risco de interrupção de chuvas nos Estados Unidos, as cotações futuras podem adicionar um prêmio de risco climático sobre os futuros, o que pode provocar alta dos preços da soja no Brasil. Importante lembrar que as cotações futuras de um grão não sobem somente quando ocorrem quebras de safras: o mercado futuro precifica o risco de quebra antes que a mesma aconteça, mesmo que não se concretize. Nestes períodos, surgem momentos importantes para traçar estratégias de venda futura, através de operações de Hedge, Put e Call.

Por que os preços vão subir nos próximos meses?

Os preços da soja deverão seguir uma trajetória ascendente nos próximos meses.

1. Prêmios nos Portos Brasileiros – embarques entre abril e novembro de 2024

- Porto de Paranaguá:

- Março: –US$ 0,55 por bushel.

- Abril: –US$ 0,35 por bushel.

- Maio: –US$ 0,15 por bushel.

- Junho: –US$ 0,05 por bushel.

- Julho: US$ 0,00 por bushel.

- Agosto: +US$ 0,15 por bushel.

- Setembro: +US$ 0,25 por bushel.

- Novembro: +US$ 0,35 por bushel.

2. Cotações Futuras na Bolsa de Chicago:

- Contratos de março/2024 a novembro/2024:

- Faixa estreita entre US$ 11,50 e US$ 11,80 por bushel.

- Melhora nos valores dos prêmios impactará os preços domésticos.

3. Cotação da Soja FOB Porto de Paranaguá:

- Março/2024: R$ 124,22 por saca de 60 Kg.

- Maio/2024: R$ 125,96 por saca de 60 Kg.

- Julho/2024: R$ 127,67 por saca de 60 Kg.

- Agosto/2024: R$ 129,06 por saca de 60 Kg.

- Setembro/2024: R$ 129,29 por saca de 60 Kg.

- Novembro/2024: R$ 130,38 por saca de 60 Kg.

4. Desafios e Tendências:

- Expectativa de Colheita Recorde nos EUA em 2024/2025.

- Contratos futuros a partir de novembro/2024 com viés de baixa.

- Fenômeno La Niña a partir de junho: “weather market” com oscilações intensas em Chicago.

5. Conclusão:

- Ganho de Preços nos próximos meses: cerca de R$ 6 por saca de 60 Kg (avanço de 5% entre março e novembro).

- Precificação do Risco de Quebra da Safra dos EUA no mercado futuro.

- Oportunidades Para Traçar Estratégias de Vendas Futuras: Hedge, Put e Call.

Fonte: Cogo Inteligência em Agronegócio.