04/Nov/2026

A expansão da indústria brasileira de etanol de milho deve continuar impulsionando o consumo doméstico do cereal na safra 2026/27. Entretanto, o aumento estrutural da demanda não deve se traduzir necessariamente em maior necessidade de compras pelas usinas nos próximos meses. Com parte das indústrias já abastecida e produtores retendo estoques à espera de melhores preços, o mercado pode chegar ao início de 2027 com consumo industrial crescente, mas sem a mesma pressão compradora observada em períodos anteriores. A diferença entre a expansão do consumo e a necessidade de aquisição de matéria-prima no curto prazo são destaques. O produtor precisará considerar não apenas o aumento da capacidade de processamento de milho, mas também a posição de abastecimento dos compradores, a concorrência nas exportações e a entrada da nova safra de soja.

No primeiro levantamento da safra brasileira de grãos 2026/27, divulgado em outubro, a Companhia Nacional de Abastecimento (Conab) projetou crescimento de 6,6% no consumo interno de milho, impulsionado especialmente pela produção de etanol. A estatal também estimou que os estoques de passagem da temporada 2025/26 deverão alcançar aproximadamente 16 milhões de toneladas em fevereiro de 2027, indicando disponibilidade significativa de cereal na transição entre os ciclos. A ampliação do consumo ao longo do ano comercial, contudo, não significa que as indústrias precisarão adquirir imediatamente todo o volume adicional. As usinas de etanol de milho já apresentam cobertura de matéria-prima até aproximadamente março ou início de abril de 2027.

Essa condição pode reduzir a necessidade de novas compras no começo do próximo ano, diferentemente do que ocorreu na virada de 2025 para 2026, quando a demanda industrial contribuiu para absorver parte dos estoques retidos pelos produtores. Há risco de os produtores repetirem uma estratégia de comercialização que encontrou condições favoráveis no ciclo anterior, mas que poderá enfrentar um cenário diferente desta vez. Além da maior cobertura industrial, o mercado poderá apresentar estoques remanescentes de milho e soja quando a colheita da oleaginosa começar a ganhar volume nos primeiros meses de 2027. A menor necessidade imediata de compras também é destacada. A avaliação da Biond Agro indica que os consumidores domésticos, incluindo as indústrias de proteína animal e de etanol, estavam relativamente abastecidos para novembro e início de dezembro, reduzindo o interesse em novas negociações nos patamares de preços pretendidos pelos vendedores.

Parte dos produtores continua adiando a comercialização à espera de recuperação das cotações, enquanto aqueles com maior necessidade de fluxo de caixa participam mais ativamente do mercado. Esse comportamento contribui para manter as negociações lentas, apesar da demanda doméstica pelo cereal. A estratégia de retenção também envolve custos financeiros e operacionais. Despesas de armazenagem, condições logísticas e necessidade de liberar espaço para a próxima colheita de soja precisam entrar no cálculo dos produtores. A decisão de manter os grãos estocados depende, portanto, não apenas da expectativa de valorização, mas também dos custos envolvidos e da disponibilidade de compradores no momento da venda. A concorrência externa representa outro fator de atenção. O milho brasileiro vinha enfrentando dificuldades para conquistar compradores internacionais, apesar de períodos de melhora na competitividade associados à valorização do dólar.

Os compromissos de exportação estavam próximos de 27 milhões de toneladas, abaixo do ritmo considerado necessário para alcançar os volumes anteriormente esperados pelo setor. Nesse cenário, as exportações brasileiras poderiam terminar o ano comercial entre 37 milhões e 38 milhões de toneladas, limitando a retirada de cereal do mercado doméstico. Destaque também destacou a maior disponibilidade de trigo com qualidade comprometida destinado à alimentação animal. A perda de características adequadas à moagem em diferentes regiões produtoras ampliou a oferta desse cereal para uso em rações, aumentando a concorrência com o milho em determinadas condições comerciais. No mercado internacional, Estados Unidos e Argentina continuam disputando compradores com o Brasil.

A maior disponibilidade norte-americana e os ajustes nos diferenciais de preços podem limitar a recuperação das cotações na Bolsa de Chicago e dos prêmios brasileiros, mesmo em períodos de valorização cambial. As perspectivas de produção também influenciam as decisões comerciais. A Conab estima que a safra brasileira de milho 2026/27 poderá alcançar 148 milhões de toneladas, aumento de 2,4% em relação ao ciclo anterior. Embora o resultado ainda dependa do desenvolvimento das lavouras, a projeção indica que a expansão do consumo deverá ocorrer em um cenário de oferta potencialmente elevada. O ritmo de desenvolvimento da soja será determinante para a definição da janela de plantio do milho segunda safra. Caso a colheita da oleaginosa avance dentro do período esperado, uma parcela expressiva do cereal poderá ser semeada em condições favoráveis, elevando o potencial produtivo.

Atrasos na retirada da soja e condições climáticas adversas, por outro lado, poderão modificar essa perspectiva. Para os produtores que mantêm milho disponível, a combinação desses fatores amplia o desafio de planejamento comercial. A valorização esperada com a expansão da indústria de etanol dependerá não apenas do crescimento do consumo, mas também do momento em que as usinas voltarão ao mercado, da capacidade das exportações de absorver excedentes e da evolução da nova safra. O principal risco apontado pelas análises não é a ausência de demanda, mas a possibilidade de que o aumento projetado para o consumo ao longo da temporada não resulte, no início de 2027, em pressão compradora suficiente para sustentar a recuperação dos preços esperada por parte dos produtores. Fonte: Notícias Agrícolas. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.