01/Oct/2026

Os estoques de milho dos Estados Unidos em 1º de setembro ficaram acima das expectativas do mercado e devem levar o Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA) a reduzir a estimativa de demanda para ração e uso residual da temporada 2025/26. O relatório trimestral do USDA indicou consumo inferior ao projetado e pressionou as cotações na Bolsa de Chicago. Os estoques 53,22 milhões de toneladas, o maior volume para a data em sete anos. A média das estimativas do mercado era de 48,72 milhões de toneladas, enquanto o teto das projeções chegava a 50,93 milhões de toneladas. Os dados indicam desaceleração do consumo de milho no último trimestre da temporada 2025/26. A avaliação considera que o número de animais consumidores de grãos está estável ou em queda, reduzindo a sustentação para a demanda destinada à alimentação animal.

A projeção é de que o relatório mensal de oferta e demanda do USDA, previsto para 9 de outubro, reduza entre 5,84 milhões e 6,10 milhões de toneladas a estimativa de uso para ração e residual da safra 2025/26. O ajuste ainda poderá ser influenciado pelos dados de produção de etanol de agosto, previstos para 1º de outubro, além de informações sobre outras categorias de consumo disponíveis para o USDA. A dimensão do ajuste na demanda da safra anterior e eventual revisão do consumo projetado para a nova temporada dependerão, em parte, da produtividade que o USDA utilizará para a colheita de 2026/27. O USDA também reduziu a produção norte-americana de milho de 2025/26, exclusivamente em razão de uma revisão da área colhida. A produtividade permaneceu inalterada.

O mercado esperava uma redução maior da produção, capaz de compensar parte da revisão para baixo na demanda. Como isso não ocorreu, o volume de milho disponível para o início da temporada 2026/27 ficou acima do anteriormente projetado. O uso residual tem peso relevante na estimativa elevada de demanda. Como o USDA manteve a produtividade da safra anterior em nível recorde, a aplicação da mesma proporção de perdas residuais sobre uma produção maior resulta em volume absoluto mais elevado nessa categoria. Para a temporada 2026/27, a StoneX utiliza produtividade de 11,48 toneladas por hectare. O USDA trabalha com produtividade de 11,20 toneladas por hectare. Com essas premissas, a projeção para os estoques finais é de 48,36 milhões de toneladas.

O histórico do USDA também indica possibilidade de revisões positivas na produtividade. Nas últimas três décadas, o USDA reduziu a estimativa de rendimento em agosto e setembro em oito anos. Em sete desses anos, a estimativa de janeiro ficou acima da projeção de setembro. As posições compradas elevadas dos fundos também aumentaram a sensibilidade das cotações à surpresa negativa dos estoques. A queda dos preços pode estimular a entrada de compradores que aguardavam níveis mais baixos e favorecer novas vendas norte-americanas para exportação. Até 17 de setembro, os compromissos de exportação de milho dos Estados Unidos somavam 18,24 milhões de toneladas, volume 29,2% inferior ao registrado no mesmo período do ano anterior. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.