16/Aug/2024

A AgroGalaxy, grupo varejista de insumos agrícolas, teve prejuízo líquido ajustado de R$ 362,4 milhões no segundo trimestre de 2024, 40,9% maior do que em igual período do ano passado. O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado foi negativo em R$ 83,4 milhões no segundo trimestre de 2024, ante R$ 72,5 milhões negativos um ano antes. Já a margem Ebitda ajustado foi negativa em 7,9%, ante margem negativa de 4% um ano antes. A receita líquida no segundo trimestre deste ano foi de R$ 1,056 bilhão, 42,4% menor do que a registrada no segundo trimestre de 2023 (R$ 1,832 bilhão). Os resultados do 2º trimestre de 2024 eram esperados. A AgroGalaxy apresentou resultados em linha com o esperado, considerando a conjuntura desafiadora do agronegócio no segundo trimestre, período historicamente marcado por uma sazonalidade que afeta o setor.

Diante desse cenário, observa-se sinais positivos relacionados aos esforços que temos empreendido desde o final de 2022 e início de 2023, buscando maior eficiência para enfrentar as dificuldades. O lucro bruto ajustado da companhia foi de R$ 51 milhões no segundo trimestre de 2024, em comparação com R$ 93,3 milhões no mesmo período do ano passado, com uma margem estável de 4,8%. A receita líquida de grãos caiu 36,8% na mesma comparação, para R$ 855,3 milhões. A queda na receita de grãos é atribuída a uma diminuição de 27% nos preços e 13% no volume, com uma produção abaixo do esperado de milho e soja devido a condições climáticas adversas. A receita com insumos diminuiu 58%, para R$ 200,9 milhões, refletindo uma queda de 48% no volume e de 10% nos preços. Vale lembrar que o segundo trimestre não é um período de grande faturamento. Este trimestre serve principalmente para avaliar o progresso do ano de 2024.

O agronegócio, de fato, apresenta um desenvolvimento mais significativo em termos de faturamento nos terceiros e quartos trimestres. A AgroGalaxy afirmou não estar nos planos da empresa o fechamento de lojas e a demissão de funcionários. Em fevereiro deste ano, a companhia anunciou o fechamento de 19 lojas (de um total de 169), além da demissão de 80 funcionários. Recentemente, a empresa ajustou sua estrutura para enfrentar os desafios previstos para 2024 e 2025. Não há planos para fechar lojas ou demitir funcionários. Está sendo avaliado o desempenho das unidades e regiões e, neste momento, será mantida a configuração estabelecida em fevereiro. A AgroGalaxy tem obtido sucesso nas renegociações de dívidas; todas as que venceram até agora foram prorrogadas por pelo menos 12 meses, o que reflete a credibilidade do trabalho realizado desde o ano passado. A AgroGalaxy realizou ajustes significativos e tem conseguido economizar R$ 1,00 a cada R$ 3,00 em despesas, na comparação com o ano passado.

A Agrogalaxy está pronta para encerrar a safra neste 2º semestre e enfrentar 2025 com base nos ajustes realizados. Hoje, a empresa é mais ágil e leve, tendo aprimorado sua estrutura, processos e cultura de trabalho. A AgroGalaxy anunciou um recorde histórico em operações de barter no segundo trimestre de 2024. Foram 377 mil toneladas em barter (troca de insumos pela produção a ser colhida) ou 42% das operações da companhia no período. Destaque para os investimentos em treinamento e desenvolvimento da equipe, pois é necessária uma abordagem especializada. Isso também está alinhado com o contexto atual, onde o produtor busca reduzir riscos e estabilizar seus custos. Embora a taxa de barter tenha flutuado em anos anteriores, nunca caiu abaixo de 30%, o objetivo mínimo da empresa. A AgroGalaxy mantém uma política restritiva de exposição. Quando fecha um negócio em barter, simultaneamente trava posições em soja e dólar para mitigar riscos.

Para volumes significativos, negocia com traders e obtém melhores margens. Posições na Bolsa de Chicago são desmontadas conforme necessário e há uma mesa de inteligência e auditoria externa para assegurar o controle rigoroso. Mesmo com a volatilidade do câmbio e dos preços na Bolsa de Chicago, a empresa nunca enfrentamos problemas graças a esse monitoramento. Além do recorde em barter, a AgroGalaxy reportou um crescimento de 30% na carteira de pedidos entre junho e julho e um aumento de 19,5% na margem bruta no segundo trimestre em comparação com o mesmo período do ano passado. A empresa observa sinais positivos em termos de ganhos e eficiência. Há uma melhoria no mix de produtos, o que está refletido em uma margem bruta mais favorável. Apesar das dificuldades enfrentadas, foi possível, trimestre após trimestre, demonstrar evolução tanto no mix quanto nas margens. A AgroGalaxy está otimista com a recuperação dos resultados no segundo semestre deste ano.

O foco da empresa neste momento é o "encarteiramento", ou seja, o volume de pedidos futuros. Observa-se um aumento de 30% nos pedidos entre junho e julho, indicando uma possível retomada nas compras de defensivos agrícolas para a safra 2024/2025. O objetivo é ampliar ou manter o patamar. O ciclo agrícola tradicional, que normalmente apresenta vendas reduzidas no primeiro semestre e um segundo semestre mais robusto, se confirmou este ano. No entanto, a menor rentabilidade e a incerteza econômica levaram os produtores a adiarem ou reduzirem suas compras. É possível que o mercado tenha um "repique nervoso" nos próximos meses, com compras emergenciais por parte dos produtores. Essa situação é uma oportunidade para a empresa. A AgroGalaxy adaptou sua estratégia ao cenário atual, concentrando-se em produtos mais rentáveis e reduzindo a venda de itens de alto volume e baixa margem. A empresa espera que essa abordagem, juntamente com a retomada gradual do mercado, impulsione seus resultados no segundo semestre.

O Citi divulgou relatório no qual informa que os resultados do segundo trimestre da AgroGalaxy vieram fracos, refletindo o cenário difícil para o segmento de distribuição de insumos agrícolas. Apesar do esforço da empresa para aumentar as margens brutas de insumos de melhor mix de vendas e diminuir as despesas SG&A, a tendência de desalavancagem é desafiadora para a empresa. O Citi espera, entretanto, um cenário melhor para a Agrogalaxy no 2º semestre de 2024, apoiado por: maior ritmo de pedidos e carteira de pedidos 30% maior em junho/julho; relação de troca de insumos estável para grãos; provável melhor margem do produtor de soja, por causa do menor custo de insumos e maior rendimento da produção. Entretanto, mesmo com a perspectiva positiva, há a possibilidade de que a AgroGalaxy precise de uma nova negociação com os detentores de dívida, já que a empresa tem um covenant de dívida com alavancagem de 3x no fim de 2024. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.