18/Nov/2022

O alto custo dos insumos reduziu as margens da Fertilizantes Heringer e representou o principal fator de pressão sobre o lucro da companhia no terceiro trimestre do ano comercial. A redução tanto no valor do lucro bruto quanto na margem bruta se deve ao aumento do custo dos insumos. A companhia, que está em recuperação judicial, apresentou lucro bruto de R$ 15,8 milhões no terceiro trimestre de 2022 (margem bruta de 0,9%), volume significativamente menor na comparação com os R$ 308,75 milhões registrados no terceiro trimestre de 2021 (margem bruta de 23,5%). No acumulado dos nove meses da temporada, a redução também foi substancial, passando de lucro bruto de R$ 564 milhões em 2021 (margem bruta de 21,5%) para R$ 219 milhões em 2022 (margem bruta de 5,3%). O Ebtida (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) no acumulado do ano ficou em R$ 63,338 milhões (margem de 1,5%), contra de R$ 467,14 milhões em igual período de 2021.

De novo, as margens negativas acompanham tendência observada no lucro e na margem bruta. No intervalo, a empresa ainda registrou significativa redução no volume de vendas no mercado interno e observou redução no preço das matérias-primas no mercado internacional, principalmente por falta de demanda. Os preços do potássio ainda apresentam tendência de queda importante. Para o nitrogênio, a companhia observou uma recuperação relevante dos preços. O preço da ureia atingiu o piso no ano em US$ 607,00 por tonelada no segundo trimestre, e buscou um aumento em torno de US$ 700,00 por tonelada no final do terceiro trimestre. Mas, a empresa continua observando esse movimento de recuo dos preços das principais matérias-primas. Não se apresentou demanda no Brasil no período suficiente para manter os preços nos patamares atuais.

A queda dos preços das matérias-primas tem ocorrido mês a mês e, como a Heringer realiza compras com antecedência de cerca de 60 dias, a companhia compra com preços mais altos e vende a preços mais baixos. O preço dos fertilizantes vem caindo faz cinco meses e a companhia não consegue vender e entregar o fertilizante no preço que adquiriu, portanto isso corrói as margens. A queda dos preços dos insumos afetou o Custo dos Produtos Vendidos (CPV) da empresa. O índice passou de R$ 1 bilhão negativo no terceiro trimestre de 2021 para 1,8 bilhão negativo em 2022. A menor demanda por fertilizantes na safra 2022/2023 por parte do produtor rural não deve afetar a produtividade, dados os bons níveis de fósforo e potássio no solo brasileiro. Confirmando-se uma safra recorde em 2022/2023, no próximo ano haverá uma volta à normalidade da demanda por fertilizantes. Com a safra maior, o setor teria necessidade de incremento da aplicação de fertilizantes para o ano seguinte.

Um eventual aumento das importações de grãos e oleaginosas pelos Estados Unidos não afetaria materialmente os resultados financeiros da Fertilizantes Heringer. A empresa tem grande diversidade de culturas para as quais entrega fertilizantes, com café representando 28%, cana-de-açúcar 18% e outras, que não soja e milho, 25%. Uma eventual mudança no cenário internacional de soja e milho não afetaria materialmente a companhia. Ainda mirando no cenário externo, não há relação entre as variações do câmbio e a perda de margens da empresa. A deterioração das margens vem da queda do preço de fertilizantes no mercado internacional e não da movimentação do dólar. O endividamento em moeda estrangeira no 3º trimestre não gera efeitos no caixa da empresa no curto prazo, já que os primeiros vencimentos da dívida são em dezembro de 2023. Neste momento, a queda da dívida não faz objeto de cobertura de câmbio por meio de instrumentos de hedge.

A Fertilizantes Heringer afirmou não ter comentários adicionais sobre a possibilidade de superfaturamento da companhia e disse que as investigações continuam. A companhia esclarece que todas as informações passíveis de publicações são aquelas constantes nos fatos relevantes já publicados no mercado, bem como os presentes nas informações financeiras já divulgadas. Quando a investigação finalizar, a companhia irá devidamente informar o público. A empresa informou a possibilidade de superfaturamento em fato relevante publicado em agosto deste ano. Segundo a nota da época, investigações internas seriam realizadas para apurar irregularidades reportadas por meio de seus canais de ética. A companhia não tem comentários a fazer sobre uma eventual proposta de fechamento de capital e garantiu que o tema corresponde à controladora, a russa Eurochem. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.