13/Jan/2026

Segundo relatório do Citi sobre ferrovias e transporte marítimo no País, a logística de grãos no Brasil apresentou um desempenho atipicamente forte em dezembro, tradicionalmente um período de baixa sazonalidade, impulsionada por estímulos nos preços de frete e por melhorias nas condições hidrológicas, As margens dos caminhoneiros permaneceram estáveis em relação a quatro meses atrás, o que pode ter funcionado como um incentivo para um aumento inesperado nos volumes transportados durante a entressafra. Ao mesmo tempo, a recuperação da hidrologia no Arco Norte favoreceu a navegação fluvial, contribuindo para maiores volumes e estabelecendo uma base sólida para a logística por barcaças em 2026. As exportações de grãos superaram amplamente o padrão esperado para o período. Os embarques de soja cresceram 542% em relação a um dezembro fraco de 2024, enquanto as exportações de milho avançaram 58%.

A China manteve-se como principal destino da soja brasileira, embora não tenha registrado demanda relevante por milho. O relatório destaca, ainda a ampliação do diferencial de preços entre rotas diretas e intermediárias, com aumento das margens nas rotas intermediárias e queda nas diretas - um indicativo de estímulos adicionais à demanda por parte de operadores ferroviários e fluviais. No segmento ferroviário, a Rumo apresentou volumes robustos, beneficiada por uma forte formação de cargas. No entanto, as tarifas ferroviárias permaneceram pressionadas, sugerindo que a empresa recorreu a preços mais baixos para sustentar a demanda. Esse cenário pode representar um risco para o Ebitda da companhia, mesmo com volumes alinhados às projeções da empresa e acima das estimativas do banco. A recuperação hidrológica em dezembro foi considerada positiva em todos os sistemas monitorados, ainda que mais lenta no sistema Sul.

No Norte, a melhora foi rápida e reduziu os riscos à navegação no quarto trimestre de 2025, além de indicar um ponto de partida para 2026 ainda mais favorável do que o observado em 2025. Apesar do desempenho expressivo, o Citi mantém cautela em relação aos números de dezembro. Entre outubro e dezembro, os volumes consolidados da Rumo cresceram 14,8% na comparação anual, superando a projeção do banco para o quarto trimestre de 2025, de alta de 8,2%. Com 84,2 bilhões de RTKs transportados em 2025, a empresa encerrou o ano dentro da faixa intermediária de seu guidance, demonstrando boa execução em um período de baixa sazonalidade incomumente intenso. Ainda assim, o estímulo de preços adotado no quarto trimestre, especialmente em dezembro, reforça a avaliação de que o Ebitda tende a ficar mais próximo do piso das estimativas divulgadas pela companhia. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.