19/Set/2022

Segundo o Rabobank, os fundamentos do mercado global de lácteos mudaram de rumo no terceiro trimestre de 2022, de um aperto extremo para um afrouxamento visível, mas modesto. O pool combinado de leite nas regiões chamadas de Big-7 (União Europeia, Estados Unidos, Nova Zelândia, Austrália, Argentina, Brasil e Uruguai) deve retornar ao crescimento no quarto trimestre de 2022, encerrando cinco quedas trimestrais consecutivas anuais. Esta é uma conquista sem precedentes nas últimas duas décadas. No entanto, a cautela do comprador ainda é necessária. A taxa de crescimento prevista apresenta risco climático, é contra uma comparação fraca e provavelmente ficará abaixo da média de longo prazo até 2023.

Após mais de um ano de contração, os superávits exportáveis do Big-7 também aumentarão ano a ano a partir do quarto trimestre de 2022. Um pouco mais de oferta de leite e demanda de laticínios lenta nos mercados domésticos resultará em excedentes exportáveis do Big-7 se expandindo no primeiro semestre de 2023. Os preços dos alimentos caíram, mas os riscos climáticos permanecem. Os preços de referência globais de rações caíram até o terceiro trimestre de 2022, em grande parte como resultado da abertura de um corredor de grãos na Ucrânia e do aumento das exportações russas. No entanto, o calor extremo nos Estados Unidos ameaça as colheitas, e as colheitas de primavera da União Europeia também sofrem com o clima desfavorável. Mais interrupções no comércio do Mar Negro ainda são possíveis.

Os preços do leite na maioria das regiões de exportação permanecem elevados no terceiro trimestre de 2022 e em níveis recordes em alguns casos. No entanto, já há sinais de que o ciclo de preços do leite atingiu o pico. Ainda assim, os fortes preços do leite ao produtor e algum alívio de custos na forma de preços mais baixos de ração e fertilizantes em algumas regiões serão bem-vindos pelos produtores. Os lockdowns nas principais cidades chinesas durante o primeiro semestre de 2022 tiveram um impacto negativo na demanda de laticínios. As restrições diminuíram no terceiro trimestre, mas a política do governo permanece inalterada e o risco de mais lockdowns permanece, juntamente com condições econômicas mais fracas subjacentes.

O Rabobank continua cauteloso com as suposições do mercado de lácteos chinês, que já apontam para um comprador chinês mais ausente em 2023. É improvável que a demanda de importação de outros mercados emergentes preencha o vazio, afrouxando um pouco o mercado global. Uma conduta mais firme do Federal Reserve (Fed, o banco central dos Estados Unidos) e a demanda de refúgio pelo dólar são os principais impulsionadores da força da moeda. O dólar norte-americano deve permanecer forte em relação a uma ampla cesta de moedas até 2023. Embora um dólar firme seja bom para os exportadores de lácteos fora dos Estados Unidos, é um vento contrário para as economias de mercado emergentes. As condições macroeconômicas se deterioraram desde o último relatório do Rabobank, e os altos preços de energia e alimentos permanecem.

Os 12 meses seguintes apresentam incerteza e risco em torno dos sinais subjacentes de demanda do consumidor. No Brasil, após uma queda recorde na produção durante o primeiro trimestre de 2022, os preços do leite subiram acentuadamente à medida que os processadores lutavam para garantir o fornecimento de leite cru. O preço médio do leite no produtor atingiu R$ 3,18 por litro em julho, valor 38% superior aos 12 meses anteriores e 51% superior ao de janeiro. Ao mesmo tempo, os preços dos grãos sofreram um declínio moderado, o que contribuiu para uma breve melhora nas margens após um período prolongado de margens muito baixas ou negativas no final de 2021 e início de 2022. A produção de leite enfrentou obstáculos significativos de margens baixas e altos custos de produção, mas essa evolução está ajudando os volumes a se recuperarem gradualmente.

Após uma queda de 10% no primeiro trimestre de 2022, dados oficiais mostraram que a produção contraiu 7,7% no segundo trimestre de 2022. A produção deve continuar se recuperando no segundo semestre de 2022. No entanto, o ano provavelmente terminará com uma queda de cerca de 6% em comparação com os níveis de 2021 devido a altas comparáveis no ano passado e ao declínio significativo no primeiro trimestre de 2022. O consumidor brasileiro está começando a se aliviar da inflação persistentemente alta. Os preços mais baixos dos combustíveis e da energia são positivos, mas os preços dos alimentos continuam aumentando. Um aumento nos subsídios governamentais pagos diretamente aos cidadãos de baixa renda (Auxílio Brasil) que saltou de R$ 400,00 para R$ 600,00 por mês provavelmente significará maiores vendas de alimentos e lácteos no terceiro e quarto trimestres deste ano.

Por enquanto, os pagamentos aumentados serão interrompidos em janeiro. Mas, independentemente dos resultados das próximas eleições presidenciais em outubro, um novo governo provavelmente aprovará a continuação desse programa de transferência de renda. Uma economia em bases mais fortes também é boa para a demanda. As projeções econômicas foram revisadas para cima nas últimas semanas, e o mercado financeiro agora espera que o PIB brasileiro cresça 2% em 2022, depois que a maioria dos economistas projetava 0% no início do ano. Além disso, as expectativas de inflação do IPC agora apontam para 7% para 2022 em comparação com as chamadas de 9% ou mais no início do ano. O desemprego está em queda e deve terminar o ano em torno de 9%, abaixo de 10% pela primeira vez desde 2015.

Esse nível é alto em comparação com outras grandes economias, mas é muito melhor do que os 14% de 2020 ou os 13% vistos no final de 2021. O desemprego mais baixo e os números moderados do IPC devem ser construtivos para a demanda de lácteos na segunda metade de 2022. As importações devem continuar se recuperando no segundo semestre de 2022. Embora as importações ainda estejam 24% menores no ano (primeiros sete meses), junho e julho tiveram aumentos de 23% e 38% em relação aos níveis de 2021. O Real mais valorizado e os preços internacionais mais baixos significam que as importações ganharam competitividade no mercado interno. Fonte: Rabobank. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.