17/Sep/2026

A alta de 10% do Brent na semana, para US$ 108,00 por barril, elevou a volatilidade no setor de petróleo e levou o BTG Pactual a atualizar as sensibilidades das empresas brasileiras de exploração e produção (E&P) e da Petrobras. A Prio permanece como a empresa com maior exposição ao preço do petróleo dentro da cobertura do banco, com maior capacidade de capturar os efeitos de um cenário de Brent elevado por período prolongado. A valorização do petróleo foi impulsionada principalmente por um choque de oferta após a Arábia Saudita interromper as operações do oleoduto East-West, com capacidade de aproximadamente 7 milhões de barris por dia, em decorrência de ataques de drones. O movimento reduziu a disponibilidade de petróleo e elevou a percepção de risco sobre o abastecimento global.

O mercado de derivados também apresentou aperto, com ataques a refinarias russas pressionando a oferta e elevando os spreads do diesel. A Rússia passou à condição de importadora líquida do combustível, enquanto um acordo preliminar entre Rússia e Ucrânia para suspender ataques à infraestrutura de energia contribuiu apenas parcialmente para reduzir as pressões sobre o mercado. Entre as empresas brasileiras de E&P, a Brava também apresenta exposição relevante ao petróleo. A capacidade de captura de eventual reprecificação positiva das ações, entretanto, permanece condicionada à visibilidade sobre a tese de investimento. Na PetroReconcavo, o potencial de aumento do lucro no curto prazo tende a ser limitado pela posição de hedge e pela maior exposição ao gás natural. Para a Petrobras, a elevação do Brent acima de US$ 100,00 por barril recoloca no centro das discussões a política de preços e o programa de subvenção.

O aumento da defasagem dos preços domésticos em relação à paridade de importação deve manter a atenção dos investidores sobre uma eventual ampliação da subvenção ao diesel e sobre as decisões de preços após as eleições. No caso do diesel, a Petrobras deve capturar parte do incremento de R$ 1,00 por litro previsto no mecanismo de subvenção. A combinação entre petróleo acima de US$ 100,00 por barril maior defasagem em relação à paridade de importação e decisões futuras sobre preços mantém a política de combustíveis como variável relevante para o desempenho da companhia. Ainda, o grupo Houthi afirmou nesta quarta-feira (16/09) que atacou uma base aérea em Khamis Mushait e instalações da petroleira Saudi Aramco em Yanbu. Fontes: Broadcast Agro e Reuters. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.