10/Feb/2025

O Itaú BBA prevê que a emissão de Créditos de Descarbonização (CBios) vai cair 2,4% em 2025, na comparação com 2024, para 40,2 milhões de créditos. O recuo esperado é reflexo da estimativa de queda de 5% nas vendas de etanol, apesar do aumento de 11% no volume de biodiesel. Enquanto isso, a meta anual de redução de emissões obrigatória sobe para 40,4 milhões de CBios, com as metas individuais absorvendo um passivo de 10,6 milhões de créditos não aposentados em 2024, totalizando cerca de 51 milhões de créditos. Caso a inadimplência recue 30%, o volume de CBios aposentados em 2025 deve atingir 40,4 milhões de créditos, mantendo o estoque final do ano em 16,4 milhões de CBios. Esse cenário tende a sustentar os preços dos créditos de descarbonização em patamares superiores aos atuais.

No entanto, se a inadimplência persistir, o estoque pode subir para 21,1 milhões de CBios, reduzindo o potencial de alta dos preços. A participação das 20 empresas com maior volume de CBios não aposentados passou de 8,4% para 9,7% no mercado de gasolina C e de 6,3% para 10% no diesel B entre 2022 e 2024. Esse grupo representou 86% do volume de créditos inadimplentes no ano-meta 2024 e, para 2025, terá uma meta de aposentadoria de 13,3 milhões de CBios. O volume de CBios emitidos em janeiro atingiu 3,8 milhões de créditos de descarbonização, crescimento de 9% em relação ao mês anterior e 15% acima do igual período de 2024. O resultado representa o maior volume mensal desde outubro do ano passado. Com isso, os estoques de CBios voltaram a subir, alcançando 19,91 milhões de unidades ao fim de janeiro. O saldo da parte obrigada (composta por distribuidoras de combustíveis) aumentou em 2,4 milhões, para 5,39 milhões de créditos.

Os emissores, como produtores de biocombustíveis, elevaram seu estoque em 1,07 milhão de CBios, para 14,44 milhões. A chamada “parte não obrigada”, que inclui bancos, fundos e investidores individuais, deteve 80 mil CBios ao fim do mês. A liquidez do mercado apresentou leve melhora, com 6,7 milhões de CBios negociados no período, um avanço de 6% em relação a dezembro, mas 15% abaixo do volume registrado em janeiro de 2024. Apesar disso, os preços dos CBios tiveram recuperação, encerrando o mês cotados a R$ 74,80 por unidade, uma alta de 6,8%. No primeiro mês do ano-meta de 2025, 297 mil CBios foram aposentados pelas partes obrigadas, que já adquiriram 5,86 milhões de créditos frente à meta total de 51 milhões para o período. Em 2024, 181 mil CBios foram aposentados antecipadamente. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.