02/Jul/2021

Segundo o Itaú BBA, o balanço de oferta e demanda de etanol no Brasil na safra 2021/2022 deve ser apertado. A expectativa é de menor produção do biocombustível em decorrência da queda na moagem de cana-de-açúcar e de aumento no consumo com aceleração da vacinação e retomada econômica. Os estoques totais do biocombustível no Centro-Sul do Brasil ao final da temporada 2021/2022 devem cair 25%, para 1,47 bilhão de litros. O estoque do anidro deve ter recuo de 38%, para 528 milhões de litros e o hidratado, de 15%, para 942 milhões de litros. A produção de etanol de cana-de-açúcar ficará em 24,477 bilhões de litros na região, queda anual de 12%. O hidratado deve recuar 15%, a 16,012 bilhões de litros, e o anidro, 6%, a 8,465 bilhões de litros.

Mesmo com a estimativa de aumento no etanol de milho, a produção total ainda vai cair. O mix deve continuar açucareiro porque ainda há preocupação com o volume de moagem de cana na temporada 2021/2022 do Brasil. Mesmo sendo consenso que o clima seco terá impacto nesta safra, a quantificação da produtividade ainda tem grande variação entre os players do mercado. Para o consumo do ciclo Otto, a estimativa de crescimento é de 7%. Outro fator que dá suporte ao biocombustível é o preço da gasolina na bomba, que não deve cair. Considerando que os preços da gasolina no Brasil deverão seguir os preços da gasolina no mercado internacional, o cenário base aponta para pouco espaço para quedas relevantes do valor do combustível fóssil em relação aos patamares atuais.

O risco é uma nova onda da pandemia de Covid-19, que ainda não pode ser descartada. Caso o preço do etanol continue alto no Brasil, e haja queda nas cotações do biocombustível dos Estados Unidos, algo que pode acontecer caso se confirmem boatos que o governo norte-americano reduzirá a mistura de etanol e biodiesel na gasolina e no diesel, respectivamente, é possível que o Brasil importe etanol do país. A análise de cenários mostra que preços de etanol abaixo de US$ 1.770,00 por galão e taxa de câmbio inferior a R$ 4,55 poderiam abrir arbitragem de importação para o Centro-Sul considerando os preços atuais do etanol anidro em São Paulo de R$ 3,25 por litro. A curva futura aponta para preços acima desse patamar. Fonte: Agência Estado. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.