26/Feb/2025

O JPMorgan rebaixou sua recomendação para a ação da Camil de overweight (desempenho acima da média do mercado) para underweight (desempenho abaixo da média do mercado). O banco também retirou o preço-alvo para a Camil, que antes era de R$ 12,00 por ação. A estratégia de crescimento da Camil baseada em fusões e aquisições parece ter atingido um limite, à medida que as taxas de juros no Brasil sobem e elevam a alavancagem para mais de 4x e o fluxo de caixa livre para território negativo. Além disso, a recuperação dos ativos recentemente adquiridos está demorando mais do que o esperado, devido a desafios competitivos.

Para o segmento tradicional de alto giro, formado por arroz, feijão e açúcar, o JPMorgan espera um 2025 mais desafiador, especialmente para o açúcar, cujas margens parecem estruturalmente fracas devido ao modelo de negócios não integrado. "Apesar de possuir a marca mais lembrada do segmento no País, isso não é suficiente para garantir um prêmio significativo sobre a concorrência e manter margens acima da média do setor. O mercado de arroz pode registrar um aumento da oferta este ano, o que pressionaria os preços para baixo. Por fim, os valuations parecem altos, com a ação sendo negociada a 6,7x EV/EBITDA, acima da média histórica de cinco anos, de 5,9x, e da média de 4,2x das empresas do setor de alimentos. Fonte: Broadcast Agro.