24/Jul/2025

A economia global está navegando pelo aumento histórico de tarifas deste ano, exibindo uma característica inesperada: resiliência. Diante da extrema incerteza, empresas e famílias surpreenderam os economistas com sua capacidade de se proteger, encontrando um caminho de curto prazo enquanto aguardam clareza sobre onde as tarifas irão parar. Produtores globais anteciparam compras e redirecionaram mercadorias destinadas aos Estados Unidos por meio de países terceiros sujeitos a tarifas mais baixas. Em sua maioria, famílias e empresas continuaram a gastar e investir, apesar da incerteza. A economia mundial cresceu a uma taxa anual de 2,4% no primeiro semestre deste ano, em torno de sua tendência de longo prazo, de acordo com o JPMorgan. Os volumes de comércio estão aquecidos, os mercados de ações de ambos os lados do Atlântico se recuperaram para níveis recordes e as previsões de crescimento da Europa à Ásia estão sendo elevadas.

O investimento, o emprego na indústria, os gastos e a atividade geral se mantiveram globalmente, de acordo com o Goldman Sachs. Segundo o Instituto Peterson de Economia Internacional, o que as pessoas entenderam errado foi o comportamento caótico da política comercial e o hedge que isso introduziu. Em parte, as empresas estão se beneficiando dos reflexos aprendidos e das mudanças feitas durante a pandemia de Covid-19, como a blindagem de suas cadeias de suprimentos, que comprimiu as margens na época, mas agora está dando resultados. Governos, dos Estados Unidos à Alemanha, também estão gastando generosamente, ajudando a sustentar a confiança. Para a Oxford Economics, algumas empresas podem estar acumulando estoques agora, na expectativa de que as tarifas sejam mais altas no futuro. Parece que a incerteza está pesando menos sobre a atividade econômica do que o imaginado.

A reação política contra a globalização, que se acelerou há cerca de 10 anos, também convenceu muitas empresas internacionais a dependerem mais da produção local para atender seus principais mercados de exportação. Muitos dizem que as tarifas ressaltaram a importância de tais planos. A EBM Papst, fabricante alemã de ventiladores com receita anual de cerca de 2,5 bilhões de euros, equivalente a cerca de US$ 2,9 bilhões, planeja construir uma terceira fábrica nos Estado Unidos e está considerando se essa fábrica deve ser ampliada. A empresa espera um crescimento de receita de dois dígitos nos Estados Unidos nos próximos anos, em parte devido à construção de data centers que apoiam o boom da inteligência artificial. Alguns clientes norte-americanos solicitaram que a empresa localize mais produção nos Estados Unidos para substituir fornecedores da Ásia, que estão enfrentando tarifas norte-americanas mais altas. Isso nos ajudaria a crescer de 20% a 30% nos Estados Unidos.

Os volumes do comércio mundial de mercadorias superaram as expectativas nos primeiros três meses deste ano, aumentando 5,3% em relação ao ano anterior, impulsionados por um aumento nas importações para a América do Norte, informou a Organização Mundial do Comércio (OMC) em um relatório recente. A OMC aumentou sua previsão para o comércio de bens este ano para um crescimento de 0,1%, após ter previsto anteriormente uma queda de 0,2%. Na Europa, a indústria manufatureira continuou a melhorar nos últimos meses, com indicadores prospectivos para novos pedidos, novos pedidos de exportação e produção futura atingindo máximas em três anos. Isso sugere que há mais do que apenas entrega antecipada. Segundo a Capital Economics, a produção no setor automotivo, crucial no continente, parece estar se mantendo bem, mesmo estando sujeita a uma tarifa de 25% e as exportações para os Estados Unidos terem diminuído.

O estoque anterior de mercadorias e o impacto das tarifas podem pesar sobre as exportações da zona do euro, mas não está claro se haverá uma queda tão drástica quanto se esperava. Mesmo na China, principal antagonista do presidente norte-americano, Donald Trump, em questões comerciais, o tumulto tarifário dos últimos meses não foi tão prejudicial quanto se temia. As exportações chinesas para os Estados Unidos foram cerca de 10% menores nos primeiros cinco meses do ano do que no mesmo período do ano anterior, já que as tarifas afetaram o comércio direto entre as duas superpotências econômicas. Mas, no mesmo período, as exportações totais cresceram 6%, mostram dados da alfândega chinesa, impulsionadas pelo aumento dos embarques para a Ásia, Europa e África. As exportações chinesas para países como Vietnã, Tailândia e México têm sido especialmente fortes.

Economistas dizem que isso provavelmente reflete algum grau de redirecionamento das exportações chinesas por meio desses países e para os Estados Unidos. Nos primeiros quatro meses de 2025, as importações dos Estados Unidos do Sudeste Asiático aumentaram 28% em relação ao ano anterior, e em maio, de acordo com dados do Census Bureau. As margens de lucro elevadas das empresas norte-americanas sugerem que elas são capazes de suportar alguns dos custos aumentados das tarifas. Para ter certeza, alguma da força no comércio pode se desfazer à medida que as empresas desaceleram suas compras nos próximos meses como retribuição pelas grandes ordens anteriores para superar as tarifas dos Estados Unidos. O encolhimento econômico global também parece ter encorajado a administração Trump a pressionar por tarifas ainda mais altas.

E alguns economistas dizem que é possível que o choque venha com um atraso. Segundo o Instituto Peterson, provavelmente, eram esperados efeitos mais imediatos. O Brexit, que não fez a economia britânica travar quando aconteceu, mas teve um efeito cumulativo negativo ao longo do tempo, pode ser uma boa analogia. O nível das tarifas também importa. Um imposto uniforme de 10% sobre todas as importações dos Estados Unidos pode ter um efeito econômico negligenciável, enquanto taxas de 30% ou 50% podem ser muito mais problemáticas. A presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, alertou recentemente que tais níveis poderiam causar um congelamento no comércio entre a União Europeia e os Estados Unidos. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.