28/Mar/2025

Aplausos entusiasmados e um mar de telefones saudaram o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, quando ele subiu ao palco e declarou: "A era de ouro da América começou oficialmente." Ele estava há apenas um mês no cargo quando a conferência de investidores apoiada pela Arábia Saudita em Miami capturou o otimismo. O Nasdaq subiu quase 10% em apenas alguns meses. O Dow Jones Industrial Average subiu 2.200 pontos. No mesmo dia, 19 de fevereiro, o S&P 500 atingiu uma alta histórica. Mas, quando Trump desencadeou uma briga de tarifas de um dia para o outro com os maiores parceiros comerciais dos Estados Unidos, esses ganhos se desfizeram. Em apenas algumas semanas, o S&P perdeu US$ 4 trilhões em valor impulsionado por sua política comercial de ‘vai e vem’, diminuindo o otimismo sobre um boom de inteligência artificial e azedando o sentimento do consumidor causado por ameaças de preços mais altos e crescimento mais fraco.

Uma medida do sentimento do consumidor caiu em março pelo quarto mês consecutivo para o nível mais baixo desde janeiro de 2021, segundo o Conference Board, um grupo de pesquisa empresarial. Os mercados recuperaram algumas perdas na semana passada, mas Donald Trump está preparando seu próximo choque: um conjunto de tarifas recíprocas de "dia da libertação" em 2 de abril que será aplicado a qualquer parceiro comercial que cobre tarifas ou imponha outras barreiras comerciais aos produtos dos Estados Unidos. CEOs e lobistas que buscam clareza e se preocupam com o que veem como uma abordagem aleatória inundaram a equipe de Trump com ligações. Algumas dessas pessoas disseram que o governo tem sido receptivo a ouvir as empresas sobre suas preocupações, mas não está claro se os argumentos para uma abordagem mais moderada e direcionada persuadiram Trump. Entre outros fatores, os investidores foram pegos de surpresa pela animosidade de Donald Trump em relação ao Canadá, que não fez parte da campanha eleitoral do ano passado.

Os mercados globais foram então agitados pelas consequências da reunião no Salão Oval entre Trump e o presidente ucraniano Volodymyr Zelensky, que se transformou em uma discussão acalorada. O espetáculo levou a Alemanha a aprovar um acordo de gastos com defesa de 1 trilhão de euros, antes inimaginável, com contratos para fabricantes europeus. O pacote elevou os rendimentos da dívida soberana alemã e pode reduzir o apetite do continente por títulos do Tesouro dos Estados Unidos. Segundo a Columbia Threadneedle Investments, no final do ano passado, a atitude era: 'com força total, esta será uma agenda excepcionalmente pró-crescimento e será executada de forma clara'. Mas, foi o contrário. Na campanha eleitoral, Donald Trump elogiou repetidamente o uso de tarifas, chamando-as de "a palavra mais bonita do dicionário". Mas, os investidores de Wall Street e as grandes empresas acreditavam que ele acabaria diminuindo a retórica, concentrando-se mais em impulsionar o crescimento e usar tarifas direcionadas contra a China e apoiar indústrias críticas, algo que se aproximaria mais de seu primeiro mandato.

Agora, os CEOs que aplaudiram os cortes de impostos e regulatórios de Donald Trump ficaram cada vez mais pessimistas, embora muitos permaneçam reticentes em falar por medo de críticas públicas do governo. Autoridades do Federal Reserve (Fed, o banco central norte-americano), que no ano passado foram encorajadas por uma ampla flexibilização nas pressões de preços, agora esperam que as tarifas elevem os preços este ano, ao mesmo tempo em que enfraquecem o crescimento. Até mesmo o presidente, famoso por lidar com más notícias, se recusou a descartar uma recessão ao descrever um período de transição em sua busca para derrubar alianças comerciais globais e revigorar a manufatura doméstica. "Tudo pode acontecer", reconheceu Trump na semana passada. Autoridades afirmam que Trump está fazendo exatamente o que prometeu na campanha eleitoral e argumentam que os mercados sempre flutuarão. Eles disseram que o ‘vai e vem’ sobre tarifas com o Canadá e o México estava relacionado à segurança nacional, migração e à luta contra o fentanil e apontam para outros indicadores econômicos positivos, incluindo uma taxa de desemprego estável e um aumento recente na construção de casas.

Segundo o Conselho de Assessores Econômicos da Casa Branca, os fundamentos subjacentes da economia são muito bons e as políticas de cortes de impostos e regulatórios de Trump começariam a mostrar dividendos. Além disso, sustentou que as tarifas podem funcionar. O presidente já aplicou tarifas de 20% sobre produtos da China, 25% sobre importações do México e Canadá que não são cobertas por um acordo comercial existente e 25% de taxas sobre aço e alumínio. Tarifas adicionais sobre cobre e madeira estão planejadas. Donald Trump herdou uma economia com crescimento estável, mas vulnerabilidades de um setor imobiliário congelado, mercado de trabalho em declínio, mercado de ações altamente valorizado e as consequências de vários anos de preços altos. Os investidores começaram o ano indiferentes a essas falhas porque esperavam que o novo governo se concentrasse em acelerar o crescimento.

A resolução temporária das ameaças tarifárias contra o Canadá, México e Colômbia nos primeiros dias do novo governo reforçou uma falsa sensação de segurança de que Trump ameaçaria tarifas apenas para extrair concessões. As perdas de ações se acumularam nos dias após Trump elogiar o mercado em Miami. O Walmart alertou que seu lucro futuro não atingiria as expectativas dos analistas, e uma leitura da confiança do consumidor dos Estados Unidos caiu. Segundo a Point72 Asset Management, na realidade há uma mistura de inflação pegajosa, crescimento lento e austeridade no governo. Então, a percepção está negativa pela primeira vez em algum tempo. Uma liquidação do mercado acelerou nas duas semanas seguintes, enquanto Trump e seus assessores sinalizaram que estavam preparados para aceitar a ‘dor’ de curto prazo para refazer um sistema de comércio global que contribuiu para declínios constantes nos preços de bens de consumo nas últimas três décadas.

“Se você olhar para a China, eles têm uma perspectiva de 100 anos", disse Trump em uma entrevista em 9 de março. No dia seguinte, todos os ganhos nos três principais índices de ações desde a eleição de Donald Trump foram apagados. Em um evento de Yale em Washington no dia 11 de março que atraiu líderes empresariais, incluindo Jamie Dimon do JPMorgan, o bilionário Michael Dell e Albert Bourla da Pfizer, os CEOs reunidos na sala responderam com uma mistura de gemidos e risos chocados após o anúncio de que Trump estava considerando dobrar as tarifas sobre aço e alumínio do Canadá. Os altos preços das ações e o crescimento constante da renda têm sido motores críticos da expansão econômica nos últimos anos. Uma derrocada do mercado pode fazer a economia dos Estados Unidos tropeçar se levar os consumidores de alta renda a reduzirem os gastos. Os investidores estremeceram no início deste mês quando o governo aumentou as ameaças tarifárias e então sinalizou complacência sobre os riscos de recessão.

O JPMorgan escreveu em relatório em 12 de março: “Aqui está o interessante sobre o mercado de ações: ele não pode ser indiciado, preso ou deportado; não pode ser intimidado, ameaçado ou intimidado". Em outubro/2024, antes da eleição, o CEO da Apollo Global Management disse a uma multidão na Arábia Saudita que o governo Biden havia sido prejudicial aos negócios, com resfriamento na atividade de fusões e aquisições como resultado da política e que isso mudaria sob Trump. O volume de negócios nos Estados Unidos caiu 0,7% este ano até 24 de março em comparação com o período do ano passado, de acordo com dados do London Stock Exchange Group, muito longe do aumento na atividade previsto pelos líderes empresariais. Excluindo a aquisição de US$ 32 bilhões da startup de segurança cibernética Wiz pela Alphabet, controladora do Google, o volume de negócios caiu mais de 9% em relação ao ano anterior. Em empresas de private equity, as pessoas que realmente fazem os negócios sempre foram menos otimistas do que os principais líderes de suas empresas sobre um rápido retorno aos tempos de boom de fusões e aquisições após a eleição de Donald Trump.

Um declínio material nas taxas de juros teria um efeito muito mais significativo no volume de negócios do que um toque regulatório mais leve. Em vez disso, o Fed arquivou os cortes nas taxas de juros enquanto espera para avaliar os efeitos das políticas de Trump. Autoridades do Fed acreditam que são responsáveis por manter a inflação baixa e estável ao longo do tempo, e o presidente Jerome Powell em uma entrevista coletiva em 19 de março sugeriu que o banco central estava perto de realizar essa tarefa até os desenvolvimentos tarifários. Ele se referiu cinco vezes à "inflação tarifária". A implicação: qualquer aumento nos preços este ano seria devido às políticas do governo Trump, em oposição às condições econômicas subjacentes. Nesta semana, Donald Trump afirmou que o país estava no caminho certo, embora ele gostaria de ver as taxas de juros caírem. "Vocês verão bilhões de dólares, até trilhões de dólares, entrando em nosso país muito em breve, na forma de tarifas", disse ele. Em uma conferência de investidores em fevereiro, o CEO da Ford afirmou que uma tarifa de 25% na fronteira do México e do Canadá abrirá um buraco na indústria dos Estados Unidos. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.