10/Feb/2025

A Xinte Energy, uma empresa chinesa de energia verde, diz em seu site que está "entregando luz e calor a todos os cantos do mundo". Ela também está perdendo muito dinheiro. A fabricante de polissilício, um bloco de construção para painéis solares, afirmou recentemente aos acionistas que espera relatar perdas de cerca de 4 bilhões de yuans, o equivalente a mais de US$ 500 milhões, em 2024. A pressão intensa do governo para desenvolver indústrias-chave levou a uma competição acirrada e guerras de preços, enquanto a demanda estagnou, afetando os lucros da empresa. Infelizmente para a China, não é apenas a indústria de energia solar. Empresas em todo o país estão sangrando dinheiro enquanto lutam contra o excesso de capacidade e gastos fracos em uma economia em crise. Esses problemas estão deixando a China excepcionalmente vulnerável, já que o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, ‘aperta os parafusos’ com uma nova tarifa de 10% sobre produtos chineses e ameaças de mais por vir.

As exportações têm sido um raro ponto positivo para a economia da China, já que as empresas descarregam o excesso de oferta no exterior, mas isso se torna muito mais difícil à medida que as tarifas aumentam e os custos aumentam para os compradores dos Estados Unidos. Quase um quarto das empresas listadas na China continental relataram prejuízo líquido no terceiro trimestre, o trimestre mais recente para o qual há dados disponíveis. Essa participação mais que dobrou desde antes da pandemia de Covid-19, de acordo com uma análise do Wall Street Journal dos registros de empresas chinesas de ações A. As margens de lucro entre empresas públicas na China atingiram recentemente seus níveis mais baixos desde 2009, de acordo com um índice FactSet de aproximadamente 5.000 empresas listadas na China continental. Os lucros das principais empresas industriais da China caíram cerca de 3,3% em 2024, um terceiro ano consecutivo de lucros menores, de acordo com dados oficiais. Muitas empresas familiares menores também estão lutando.

Com os lucros espremidos, muitas empresas chinesas estão em modo de corte de custos, adiando investimentos, dispensando funcionários e mantendo os salários sob controle. Mas, menos gastos por empresas e consumidores levam a mais do mesmo problema para a China: demanda fraca quando o consumo é extremamente necessário. A segunda maior economia do mundo está se recuperando de vários desafios, incluindo uma crise épica no mercado imobiliário e crescentes dívidas. A atividade de construção diminuiu e os chineses, que em grande parte mantêm seu patrimônio líquido em imóveis, estão economizando dinheiro à medida que as preocupações com seu futuro aumentam. Protestos sobre salários não pagos e outras queixas relacionadas a compensações aumentaram, de acordo com postagens de mídia social rastreadas pela organização sem fins lucrativos China Labour Bulletin, sediada em Hong Kong. Os líderes chineses se voltaram para a manufatura e as exportações como uma resposta para estimular o crescimento.

Mas a capacidade aumentada, alimentada em parte por subsídios estatais, exacerbou os excessos em alguns setores. Muitas empresas cortaram preços para tentar descarregar seus produtos, mas isso apenas reduz ainda mais os lucros, o que leva a ainda mais cortes de custos. "É basicamente uma corrida para o fundo", diz o banco ANZ. As novas tarifas do governo Trump devem pressionar ainda mais as empresas chinesas que vendem produtos para os Estados Unidos, com alguns fabricantes afirmando que terão que reduzir os preços para permanecerem competitivos para os clientes norte-americanos. A Angang Steel, sediada na província de Liaoning e uma das maiores siderúrgicas da China, disse recentemente que fez todos os esforços para mitigar e controlar as perdas, incluindo tentar se tornar mais eficiente e expandir as exportações. Mas, os preços do aço continuaram caindo e a demanda permaneceu fraca. Ela espera que as perdas em 2024 mais que dobrem em relação ao ano anterior para cerca de 7 bilhões de yuans, o equivalente a quase US$ 1 bilhão.

A Tianqi Lithium, que vende materiais usados para fazer baterias para veículos elétricos, também alertou os investidores que estava pronta para relatar um prejuízo líquido equivalente a cerca de US$ 1 bilhão em 2024 após a queda dos preços de seus produtos. A empresa sediada na província de Sichuan disse em um processo que interromperia todo o trabalho em uma planta na Austrália, um projeto em andamento desde 2017, porque não era mais economicamente viável. Outras empresas alertando sobre perdas líquidas ou lucros reduzidos incluem os fabricantes de vidro para energia solar Flat Glass e Irico Group New Energy; a empresa de materiais de construção Tianshan Material; e a fabricante de chips Shanghai Fudan Microelectronics. Os altos e baixos do mercado de energia solar ajudam a ilustrar por que é tão difícil para algumas empresas chinesas permanecerem lucrativas. O governo chinês identificou a energia solar como um setor-chave, estimulando governos locais e instituições financeiras a oferecerem subsídios e empréstimos às empresas.

Com novos participantes entrando, a oferta aumentou e as empresas cortaram os preços para lutar por clientes. As empresas correram o risco de perder participação de mercado para outras se resistissem aos cortes de preços ou restringissem a produção. A Xinte, fabricante de energia verde, afirmou que seus preços de polissilício eram cerca de 60% mais baixos em média em 2024 do que no ano anterior, e às vezes estavam abaixo do custo de produção. No entanto, a empresa, sediada na região de Xinjiang, no oeste da China, produziu um pouco mais de polissilício em 2024 do que no ano anterior. O preço do polissilício caiu com o desequilíbrio entre demanda e oferta. Um grupo de 33 empresas solares, incluindo a Xinte, se reuniu em dezembro/2024 para discutir como evitar "concorrência cruel", de acordo com uma declaração da Associação da Indústria Fotovoltaica da China. Dois dos maiores fabricantes de polissilício da China anunciaram no final do ano que cortariam a produção. Algumas empresas chinesas continuam altamente lucrativas.

A gigante de mídia social e videogame Tencent Holdings relatou recentemente um aumento de 47% nos lucros do terceiro trimestre, em parte devido ao forte desempenho de alguns de seus títulos de jogos. A gigante do comércio eletrônico JD.com registrou seu próprio salto nos lucros, aumentando as esperanças de que o sentimento do consumidor na China possa estar melhorando. Também é verdade que muitas empresas dos Estados Unidos e da Europa perdem dinheiro. Ainda assim, a perspectiva para a China é especialmente nebulosa, pois lida com uma população envelhecida, dívida crescente do governo local e deflação persistente. No passado, a China tomou medidas dolorosas para controlar o excesso de capacidade, como reformas na década de 1990 que fecharam empresas e deixaram milhões de pessoas sem trabalho. Isso não aconteceu desta vez. As medidas introduzidas no ano passado pelos líderes chineses se concentraram principalmente em afastar riscos financeiros imediatos, decepcionando investidores que esperavam mais estímulos para estimular os gastos.

Os investidores retiraram US$ 4,4 bilhões líquidos de fundos de ações A-share chineses em 2024, após US$ 2,6 bilhões líquidos de saídas em 2023, de acordo com a Morningstar. Algumas empresas esperam que os líderes chineses implementem mais estímulos focados no consumo este ano, com o Congresso Nacional do Povo, o principal órgão legislativo da China, programado para se reunir em março. A Red Star Macalline, uma varejista de móveis e decoração para casa com sede em Xangai, espera registrar um prejuízo equivalente a cerca de US$ 400 milhões em 2024. Mas, espera que as medidas políticas de apoio ao consumo levem a uma recuperação na demanda. Embora as novas tarifas dos Estados Unidos aumentem as dores de cabeça para a China, alguns investidores e analistas dizem que os problemas domésticos são mais urgentes. A maior parte da receita de empresas públicas listadas na China continental é derivada domesticamente. Segundo a abrdn, empresa de investimentos sediada no Reino Unido, há preocupação excessiva com tarifas, mas é a economia doméstica que precisa ser estimulada. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.