07/Mar/2024

Na terça-feira (05/03), o Partido Comunista, governante da China, anunciou que a meta de crescimento deste ano seria em torno de 5%. Alcançar isso não seria fácil, reconheceu o Premier Li Qiang. Ainda assim, ele se vangloriou de que o país enfrentou uma série de dificuldades interligadas no ano passado e ainda registrou um crescimento de 5,2%, colocando a China entre as economias de crescimento mais rápido do mundo. Como a China cresce 5% apesar de tantos ventos contrários, desde o colapso do investimento imobiliário até a diminuição da população? Muito provavelmente, não cresce. O crescimento real provavelmente é mais lento, talvez muito mais lento. Analistas ocidentais e até mesmo alguns funcionários chineses há muito tempo consideram o produto interno bruto (PIB) chinês com cautela. Mas, à medida que as discrepâncias, inconsistências e lacunas nos dados aumentaram, também aumentou o ceticismo sobre sua integridade.

Enquanto as discrepâncias passadas eram, em geral, equilibradas com algumas superestimando a atividade e outras subestimando, ultimamente elas em sua maioria favorecem o crescimento. Isso serve, assim, ao objetivo mais amplo do presidente Xi Jinping de afirmar a superioridade do modelo político e econômico da China para seu próprio povo e para o mundo. O Rhodium Group, sediado em Nova York (EUA), estuda os dados da China há anos e conclui que eles superestimam muito o crescimento recente. O Rhodium estima que a produção da China encolheu em 2022, quando os lockdowns de Covid-19 estavam mais difundidos, em vez de crescer 3% como afirmam os dados oficiais. Ele coloca o crescimento do ano passado em cerca de 1,5% em vez dos 5,2% oficiais. Ele prevê um aumento do crescimento este ano, mas chamou a última meta de "irrealista", especialmente sem um novo estímulo fiscal. Outros analistas também acham que o crescimento real é menor do que os dados oficiais, embora não tanto.

Estimativas alternativas do Banco Central da Finlândia colocam o crescimento em 1,3% em 2022 e 4,3% no ano passado. Seu ceticismo é alimentado por anomalias flagrantes nos dados. As vendas no varejo, relatadas pelo Escritório Nacional de Estatísticas da China, cresceram cerca de 7% em termos reais (ajustados pela inflação) no ano passado. As vendas no varejo são um componente de uma medida mais ampla de consumo domiciliar e governamental. No entanto, dados separados do NBS implicam que o consumo real cresceu 11%, segundo o Rhodium. Isso está flagrantemente em desacordo com uma riqueza de outras evidências, como a queda das vendas online da Alibaba, o aumento dos depósitos domiciliares e o estresse nos governos locais. A China rotineiramente revisa para baixo os indicadores dos anos anteriores, fazendo com que o crescimento do ano atual pareça mais forte, sem revisar para baixo o crescimento anterior. Em dezembro, o NBS revisou para baixo o nível do PIB em 2022 em 0,5%, o que serviu para impulsionar o crescimento em 2023, mas manteve o crescimento para 2022 em 3%.

O NBS adora revisões que impulsionam os resultados atuais e futuros sem mudar nada nos resultados passados, afirmou o China Beige Book, um grupo de pesquisa, em janeiro. O investimento em ativos fixos, um dos indicadores mais observados da China, está repleto de tais revisões. Em relatórios separados, o NBS colocou o investimento em ativos fixos em 57 trilhões de yuans em 2022 e 50 trilhões de yuans em 2023. Mas, em vez de relatar que o investimento caiu 12% em 2023, o NBS disse que cresceu 3%. Como isso seria possível? O NBS deve ter revisado para baixo o nível de investimento em 2022 sem dizer, afirmou o China Beige Book, algo que tem feito repetidamente nos últimos anos. Em uma nota de rodapé, o bureau diz que os níveis anuais não devem ser usados para calcular o crescimento porque, por exemplo, diferentes projetos podem ser amostrados de ano para ano. Outras agências estatísticas tornam seus dados comparáveis ao longo do tempo. Outra anomalia: o NBS diz que o investimento imobiliário real encolheu 10% em 2023, mas também que o investimento geral, incluindo construção, contribuiu significativamente para o crescimento econômico.

Segundo o Rhodium, para ambas as declarações serem verdadeiras, o investimento excluindo imóveis deve ter crescido em taxas espetaculares. No entanto, os lucros estavam sob pressão, o investimento estrangeiro estava recuando e o crédito bancário estava secando. Então, se há um aumento no investimento privado, de onde está vindo? Como está sendo financiado? Historicamente, o PIB nominal da China (ou seja, antes do ajuste da inflação) é mais volátil do que o PIB real, sugerindo que a inflação é manipulada para suavizar o crescimento. No ano passado, a China previu um crescimento nominal de cerca de 7% em 2023 e um crescimento real de cerca de 5%. Em vez disso, o crescimento nominal foi de cerca de 4%, enquanto o crescimento real ainda atingiu 5,2%. Isso só pode ser conciliado se os preços deveriam subir 2% e, em vez disso, caíram 1%. Mais provavelmente, os preços estavam mais altos e o crescimento mais baixo do que a China alega.

A embaixada chinesa em Washington (EUA) defendeu os dados de crescimento do ano passado, dizendo que foram corroborados por indicadores físicos, incluindo um aumento de 6,9% na geração de eletricidade, um aumento de 5,7% no consumo de energia e um aumento de 8,1% no transporte de carga. Os consumidores estão impulsionando a recuperação da China, com as vendas no varejo de serviços aumentando 20%, enquanto a taxa de declínio no setor imobiliário desacelerou. Dúvidas sobre os dados chineses remontam décadas. Por um tempo, o PIB relatado pelas províncias não batia com o PIB nacional. Isso em grande parte recuou. Ainda assim, a qualidade dos dados da China ainda é abaixo do padrão. Em relação a outros países, o PIB sai de forma incomumente rápida, mas raramente é revisado e falta informações básicas, como gastos trimestrais do consumidor, empresarial e governamental, afirmou a Brookings Institution. Os padrões estatísticos não estão no nível que deveriam estar. As regulamentações da China garantem a independência dos estatísticos do governo e proíbem a fabricação ou falsificação de dados.

Ainda assim, enquanto outras agências estatísticas buscam neutralidade política, a China rotineiramente elogia o Partido Comunista "com o camarada Xi Jinping em seu núcleo". Todos os países têm discussões sobre a qualidade dos dados, mas ninguém vê isso como um ataque à legitimidade do governo, como acontece na China. Qualquer crítica ou discussão sobre a taxa de crescimento da China é escalada para um conflito político maior. Não são todos os analistas atribuem as anomalias dos dados da China à política, em parte porque historicamente elas cortam em ambas as direções. Mas, cada vez mais, manipular os dados pode ser a única maneira do governo chinês tapar o ‘fosso’ entre o crescimento de que precisa politicamente e o que pode ser alcançado realisticamente. Para o Banco Central da Finlândia, os alvos de crescimento definidos nos últimos anos foram muito altos para serem alcançados organicamente. Os funcionários podem ter muito medo de reduzir o alvo de crescimento tanto quanto é necessário para ter um crescimento mais equilibrado. O alvo deste ano é bastante ambicioso e pode exigir algum ajuste dos dados, como nos últimos anos. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.