19/Dec/2023

Inflação

A expectativa para a inflação deste ano recuou mais uma vez no Boletim Focus divulgado hoje. A projeção para 2023 passou de 4,51% para 4,49%. Um mês antes, a mediana era de 4,55%. Para 2024, foco da política monetária, a projeção se manteve em 3,93%. Há um mês, era de 3,91%. Considerando as 59 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana para 2023 passou de 4,51% para 4,48%. Para 2024, por sua vez, a projeção de alta passou de 3,92% para 3,93%, considerando 58 atualizações no período. Para 2025, que também está no foco das decisões do Copom, a projeção continuou em 3,50% pela 21ª semana consecutiva - o que evidencia a reancoragem apenas parcial destacada pelo BC após a manutenção da meta de inflação em 3,0% para os próximos anos.

No horizonte mais longo, de 2026, a estimativa também seguiu em 3,50%, pela 24ª semana seguida. As estimativas do Boletim Focus continuam acima do centro das metas para a inflação. Para 2023, a mediana está abaixo do teto da meta (4,75%), evitando o estouro do objetivo a ser perseguido pelo BC pelo terceiro ano consecutivo, depois de 2021 e 2022. Nos outros anos, as expectativas estão dentro do intervalo e também superam o alvo central de 3,0%. O Comitê de Política Monetária (Copom) divulgou na semana passada projeção de 3,5% para o IPCA de 2024, abaixo dos 3,6% da reunião anterior, de novembro. Para 2025, seguiu em 3,2% no modelo. Para 2023, a projeção foi atualizada de 4,7% para 4,6%. O colegiado reduziu a Selic pela quarta vez consecutiva em 0,50 pp, para 11,75% ao ano.

Juros

Após o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central cortar a Selic pela quarta vez consecutiva em 0,50 pp, para 11,75% ao ano, o mercado manteve a mediana para a expectativa de Selic terminal no atual ciclo de flexibilização, em 9,25% ao fim de 2024. Há um mês, a estimativa já era de 9,25%. Na semana passada, o Copom manteve a sinalização de que o ritmo de corte de 0,50 ponto porcentual continua sendo o mais apropriado para as próximas reuniões - no plural. Considerando apenas as 47 respostas dos últimos cinco dias úteis, a mediana para o fim de 2024 passou de 9,25% para 9,00%.

No encontro da semana passada, o Copom repetiu que a magnitude total do ciclo de flexibilização ao longo do tempo dependerá da evolução da dinâmica inflacionária, em especial dos componentes mais sensíveis à política monetária e à atividade econômica, das expectativas de inflação, em particular daquelas de maior prazo, de suas projeções de inflação, do hiato do produto e do balanço de riscos. No Boletim Focus, a projeção para a Selic no fim de 2025 continuou em 8,50%, de 8,75% de um mês antes. Para 2026, a projeção seguiu em 8,50%, mesma mediana de quatro semanas atrás.

PIB

O Boletim Focus divulgado hoje pelo Banco Central manteve a projeção para o Produto Interno Bruto (PIB) deste ano. A mediana para a alta da atividade em 2023 seguiu em 2,92%, contra 2,85% há um mês. Considerando apenas as 36 respostas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa para o PIB no fim de 2023 passou de 2,94% para 2,97%. Para 2024, o Relatório Focus também trouxe manutenção na estimativa de crescimento do PIB de 1,51%, ante 1,50% de um mês atrás. Considerando as 35 respostas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa para o PIB de 2024 passou de 1,52% para 1,60%.

Em relação a 2025, a mediana também seguiu em 2,00%, ante 1,93% de quatro semanas antes. O Boletim ainda trouxe a estimativa de crescimento para 2026, que se manteve em 2,00%, mesmo nível de um mês atrás. O Ministério da Fazenda revisou em novembro sua projeção para o crescimento do PIB deste ano de 3,2% para 3,0%. Já no Banco Central, a estimativa atual é de 2,9%, conforme o Relatório Trimestral de Inflação (RTI) de setembro.

Dólar

O cenário esperado para o câmbio brasileiro neste ano variou para baixo no Relatório de Mercado Focus desta semana. A estimativa para o câmbio no fim de 2023 passou de R$ 4,95 para R$ 4,93, ante R$ 5,00 de um mês antes. Para 2024, a mediana seguiu em R$ 5,00, de R$ 5,05 de quatro semanas antes. A projeção anual de câmbio publicada no Focus é calculada com base na média para a taxa no mês de dezembro, e não mais no valor projetado para o último dia útil de cada ano, como era até 2020. Com isso, o BC espera trazer maior precisão para as projeções cambiais do mercado financeiro.

Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.