04/Dec/2023

Quando os investidores globais afluíram ao país durante o seu boom econômico na última década, os riscos geopolíticos estavam no fundo das suas mentes. Esses riscos são agora uma consideração importante para os compradores de ações, títulos e participações chinesas em empresas privadas, e estão impedindo muitas pessoas de investir na China. A relação da China com os Estados Unidos tem-se deteriorado e o impacto na economia e nos mercados financeiros da China tornou-se claramente visível este ano. No verão passado, os Estados Unidos proibiram os norte-americanos de investir em empresas chinesas em certas indústrias de alta tecnologia. Os Estados Unidos também impuseram restrições à exportação de chips semicondutores avançados que podem ser usados para desenvolver inteligência artificial e equipamento de fabricação relacionado, para limitar a sua utilização pelos militares chineses.

A gigante chinesa da internet Alibaba arquivou em novembro um plano para criar sua grande divisão de computação em nuvem porque as restrições de chips dos Estados Unidos poderiam prejudicar as atividades comerciais da unidade. A Alibaba perdeu cerca de US$ 20 bilhões em valor de mercado em um dia, demonstrando como as tensões Estados Unidos-China podem causar perdas inesperadas aos investidores. Os investidores internacionais de capital de risco e de capital privado também têm de agir com muito cuidado ao avaliarem as empresas chinesas. Segundo a empresa europeia de private equity CVC Capital Partners, com sede em Hong Kong, para cada acordo, é preciso olhar para o risco geopolítico, o risco regulatório, mesmo antes de começar a avaliar adequadamente a atratividade do negócio e do modelo de negócio. Segundo a Alvarez & Marsa, a barreira para um acordo com a China é muito alta. Dá para ver isso com os clientes da empresa. Claramente há certos setores que estão fora dos limites.

A dissociação econômica e financeira entre os Estados Unidos e a China intensificou-se desde 2021. Os investidores norte-americanos foram forçados a vender ações de empresas que os Estados Unidos dizem estar ajudando os militares da China. Isso levou à retirada das operadoras estatais chinesas de telecomunicações e empresas de energia das bolsas de valores dos Estados Unidos. Os norte-americanos também foram proibidos de investir em outras empresas chinesas na lista negra. A invasão da Ucrânia pela Rússia no ano passado, que resultou em amplas sanções à Rússia e em proibições de investimento em ações e obrigações do país, cristalizou para os investidores os riscos de estarem fortemente expostos à China. Há muito que a o governo chinês considera Taiwan, uma ilha democrática autônoma, como parte da China. Os líderes do Partido Comunista ameaçaram assumir o controlo de Taiwan pela força, levantando o espectro de uma invasão ou conflito militar. O crescente apoio dos Estados Unidos a Taiwan atraiu a ira dos líderes chineses este ano.

A ClariVest Asset Management afirma que observa de perto o que acontece com Taiwan. Também há preocupação com a crise imobiliária na China e com o enfraquecimento da confiança do consumidor. Se as tensões geopolíticas não melhorarem, os investidores internacionais devem reduzir ainda mais as suas participações em títulos chineses. Uma preocupação para os investidores é se as empresas nas quais detêm ações poderiam ser prejudicadas por proibições de exportação ou outras novas regras. Houve um recente êxodo de dinheiro estrangeiro dos mercados de ações da China continental. Desde agosto, os investidores internacionais retiraram o equivalente a mais de US$ 24 bilhões das ações A da China, que estão cotadas em Xangai ou Shenzhen, através de uma ligação comercial com Hong Kong. Esta é a maior e mais sustentada saída líquida de fundos estrangeiros através da ligação desde que foi estabelecida em 2014, segundo dados da Wind Information. As saídas coincidiram com uma série de dados econômicos chineses fracos.

O índice MSCI China perdeu 10% este ano e está no caminho certo para o seu terceiro ano consecutivo de descidas. Estrategistas de mercado de alguns dos principais bancos de Wall Street dizem que a maioria dos fundos de hedge e gestores de fundos ativos que venderam suas participações acionárias na China provavelmente não retornarão até que haja melhorias significativas nas perspectivas de crescimento do país e nas relações Estados Unidos-China. Os estrategistas do Morgan Stanley alertaram os investidores sobre a complexidade geopolítica sustentada em 2024 e um ano eleitoral nos Estados Unidos e em Taiwan. A Goldman Sachs afirmou num relatório de 12 de novembro que, no que classificou como um cenário muito difícil, os investidores poderiam vender mais US$ 170 bilhões em ações chinesas. Se os fundos de pensões dos Estados Unidos liquidassem completamente as suas participações na China devido a razões políticas e geopolíticas e a fundos mútuos ativos e os fundos de hedge revertem para as suas alocações mais baixas na China.

Para o Goldman Sachs, o mercado já precificou as preocupações geopolíticas e não é provável que ocorra um cenário difícil. Recentemente, houve sinais de melhoria na relação Estados Unidos-China e nas perspectivas macroeconômicas da China. O presidente Joe Biden reuniu-se recentemente com o líder chinês Xi Jinping na Califórnia, onde concordaram em iniciar um diálogo sobre os riscos da IA e retomar as comunicações entre os militares dos dois países. O conselho de investimento do Plano de Poupança Thrift, que detém as poupanças para a reforma dos funcionários federais dos Estados Unidos e dos membros dos serviços uniformizados, afirmou recentemente que o seu grande fundo de ações internacional passará a seguir um índice de referência global MSCI que exclui a China e Hong Kong. O raciocínio para a mudança estava profundamente enraizado na geopolítica.

Um consultor do conselho de investimentos apontou para restrições de investimento em setores tecnológicos chineses sensíveis, a exclusão de empresas chinesas e sanções sobre títulos russos devido ao conflito Rússia-Ucrânia, e disse que tais eventos imprevistos poderiam fazer com que o valor das ações diminuísse quando os investidores são forçados a vendê-los. As recentes restrições ao investimento em tecnologia e as proibições às exportações de tecnologia dos Estados Unidos poderiam significar mais restrições aos investimentos em ações na China e em Hong Kong. A Sands Capital afirmou que a estratégia de crescimento da empresa em mercados emergentes tinha 30% de seus ativos expostos à China em meados de 2021, e desde então caiu para cerca de 17% no final de outubro. Infelizmente, a China passa por tensões de curto prazo no sector imobiliário e em declínio da produtividade. Ao mesmo tempo, tem uma relação pior com uma das nações mais poderosas do mundo. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.