17/Jan/2023

INFLAÇÃO

O cenário para a inflação neste e nos próximos anos continua a se deteriorar em meio às preocupações fiscais e às dúvidas sobre as metas de inflação. Chama atenção principalmente o salto dado pela mediana para o IPCA (índice oficial de inflação) de 2025, que está fora do horizonte relevante do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central. O avanço foi de 3,30% para 3,50%, de 3,10% há um mês. A projeção para o IPCA deste ano também apresenta alta, de 5,36% para 5,39%, contra 5,17% há um mês. Para 2024, horizonte que fica cada vez mais relevante para a estratégia de convergência à inflação do Banco Central, a projeção se mantém estável, contudo, em 3,70%, de 3,50% há quatro semanas.

Para 2026, a projeção está em trajetória de alta, sinalizando uma desancoragem mais ampla das expectativas. A estimativa passou de 3,20% para 3,22% na última semana, contra 3,00% um mês antes. A projeção para a inflação oficial em 2023 está bem acima do teto da meta (4,75%), apontando para três anos de descumprimento do mandato principal do Banco Central, após 2021 e 2022. Para 2024 e 2025, os números indicados já estão acima do centro da meta de 3,00% (margem de 1,50% a 4,50%). Ainda não há objetivo definido para 2026. Atualmente, o foco da política monetária está nos anos de 2023 e de 2024.

PIB

Há relativa estabilidade no cenário de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) em 2023. A projeção para a alta do PIB em 2023 cedeu marginalmente de 0,78% para 0,77% ante 0,79% um mês antes. Considerando apenas as 31 respostas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa para o PIB no fim de 2023 passou de 0,65% para 0,80%. Para 2024, há estabilidade na perspectiva de crescimento do PIB em 1,50%. Para 2025, a mediana continua em 1,90%. Quatro semanas atrás, as taxas eram de 1,67% e 2,00%, nessa ordem. A estimativa para 2026 está em 2,00% há 44 semanas.

JUROS

Com a deterioração das expectativas de inflação no horizonte relevante do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central, o mercado financeiro voltou a elevar a projeção para a taxa Selic no fim de 2023. A estimativa subiu de 12,25% para 12,50%, contra 11,75% há um mês. Para 2024, por sua vez, a projeção permanece em 9,25%, de 9,00% há quatro semanas. Para o fim de 2025, a projeção para a Selic subiu de 8,00% para 8,25%, contra 8,00% de quatro semanas antes. A Selic no fim de 2026 permanece em 8,00%, mesmo percentual de um mês atrás.

DÓLAR

O cenário da moeda norte-americana em 2023 não apresenta alterações. A estimativa para o câmbio neste ano permanece R$ 5,28. Há um mês, a mediana era de R$ 5,26. Para 2024, também continua em R$ 5,30, contra R$ 5,25 há quatro semanas.

Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.