07/Jun/2022

O Bradesco BBI elevou as projeções para o preço da celulose de fibra curta para US$ 775,00 por tonelada em 2022 e US$ 730,00 por tonelada em 2023. Após um primeiro semestre forte para o mercado de celulose neste ano, há otimismo com a dinâmica de oferta e demanda da commodity e as empresas devem continuar a superar as expectativas do mercado no segundo semestre e em 2023. Os preços da celulose tiveram um "rali impressionante" até agora em 2022, com a celulose de fibra curta se valorizando 45% no acumulado do ano, enquanto as ações do setor na América Latina estão ficando para trás (apenas ganho de 3% em dólares).

No entanto, o mercado de celulose deverá permanecer bastante saudável no segundo semestre de 2022 e em 2023, devido a: baixo desempenho de fornecimento contínuo; reabastecimento de estoque ao consumidor e implementação gradual do aumento do preço do papel, à medida que a atividade aumenta na China. O Bradesco adotou projeções bem mais fortes que o consenso do mercado, que espera preço de celulose de fibra curta em de US$ 700,00 por tonelada em 2022 e US$ 600,00 por tonelada em 2023. O impulso dos lucros deve melhorar nos próximos trimestres, à medida que os preços mais altos fluem através dos resultados, apoiando a desalavancagem, enquanto as avaliações são amplamente descontadas.

Entre as ações de exportadoras brasileiras, a Suzano é a top pick do Bradesco BBI, com recomendação outperform (equivalente a compra) e preço-alvo de R$ 80,00 com potencial de alta de 51,4% ante o último fechamento. A combinação de um impulso de lucros mais forte do que o esperado nos próximos trimestres, à medida que os aumentos de preços fluem através dos resultados, pressões de custo de pico e posicionamento muito leve de investidores devem gerar um desempenho superior sólido.

Porém, o banco reduziu o preço-alvo de R$ 90,00 para R$ 80,00 incorporando R$ 5,00 de custos mais altos, parcialmente compensados por preços de celulose mais altos em 2022/2023. Para a Klabin, está mantida a recomendação outperform e o preço-alvo de R$ 37,00 implicando em potencial de alta de 66,7%. O dinamismo dos lucros da Klabin também deve se recuperar nos próximos trimestres, em função dos aumentos nos preços da celulose em diferentes tipos. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.