12/Mai/2022

Incerteza, cautela e surpresa diante de um choque inflacionário pior do que o esperado marcam a política de juros do Banco Central (BC) e devem justificar, nos próximos meses, um maior arrocho do crédito, com mais entraves ao consumo, ao crescimento econômico e à criação de empregos. A palavra incerteza aparece oito vezes na ata da última reunião do Copom, o Comitê de Política Monetária do Banco Central. Nessa reunião, a taxa básica de juros foi elevada pela décima vez consecutiva, no atual ciclo de aperto, e passou de 11,75% para 12,75%. Mais uma alta, de magnitude inferior a 1%, está praticamente prometida para junho. Nada garante a interrupção dos aumentos, a partir daí, e no mercado já se preveem, até o fim do ano, taxas no intervalo de 13,50% a 14%. O quadro é nebuloso e inseguro dentro e fora do País. O ambiente global tem sido marcado pelo aumento das cotações de alimentos e de combustíveis e pelos esforços, muito custosos, de reorganização das cadeias de produção e de suprimento.

Depois da pandemia, a economia mundial foi afetada pela invasão da Ucrânia e pela política chinesa, com medidas de isolamento, de combate a uma nova onda de Covid-19. Esses desenvolvimentos podem ter consequências de longo prazo e resultar em pressões inflacionárias de maior duração. Internamente, a ata destaca uma inflação disseminada, mais intensa e mais persistente do que haviam previsto as autoridades monetárias. Choques recentes produziram forte aumento nos itens ligados a alimentos e combustíveis. As expectativas do mercado apontam inflação em 2022 e 2023 em torno de 7,9% e 4,1%, bem acima das metas. No âmbito doméstico, a incerteza quanto ao "futuro do arcabouço fiscal", isto é, quanto à saúde das finanças públicas, já afeta os prêmios de risco nos mercados e aumenta a insegurança quanto à evolução dos preços. Ponto importante: a incerteza sobre o "arcabouço fiscal" já está parcialmente incorporada nos preços. Em outras palavras, parte do estrago está feito.

A incerteza é algo mais grave que uma fonte de risco. O aperto monetário apropriado depende do "arcabouço fiscal vigente": uma piora do quadro pode tornar necessários juros mais altos. Como sempre, o Copom aponta o perigo de políticas irresponsáveis sem mencionar os seus possíveis autores. Uma lista séria deveria indicar, no mínimo, o presidente da República, o ministro da Economia, o chefe do Gabinete Civil (autorizado a comandar a gastança) e alguns dos principais nomes do Centrão. Todas essas figuras têm participação relevante na devastação das contas públicas e no comprometimento da segurança fiscal. Em ano de eleições, a irresponsabilidade tende a se manifestar ainda mais amplamente. Mas, a lista poderia conter, preventivamente, nomes de candidatos notoriamente avessos ao manejo responsável do dinheiro público. Um sinal de alerta pode ser sempre útil. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.