22/Mar/2022

O dólar emendou o seu quarto pregão consecutivo de queda na sessão desta segunda-feira (21/03) e fechou abaixo do piso psicológico de R$ 5,00 pela primeira vez em nove meses. Mais uma vez, operadores relataram entrada de fluxo estrangeiro para a bolsa doméstica, beneficiada pela valorização das commodities, e apetite por operações de carry trade. Nova piora das expectativas de inflação no boletim Focus e uma alta superior a 7% das cotações do petróleo, com o impasse nas negociações para um cessar-fogo na Ucrânia, sustentam apostas de que o Copom possa ter que estender o ciclo de aperto monetário para além da reunião em maio, na qual já está contratado aumento da taxa Selic em 1%, para 12,75%. A pressão vendedora no mercado doméstico amainou um pouco, em razão de discurso duro do presidente do Federal Reserve (Fed, o banco central norte-americano), Jerome Powell, que não descartou a possibilidade de aumento da taxa de juros superior a 25 ponto-base e afirmou que há uma clara necessidade de a política monetária ter uma postura mais "neutra" ou até "restritiva".

A reação dos ativos no exterior foi imediata. A moeda norte-americana acelerou os ganhos frente a outras divisas fortes, sobretudo o euro e o iene, e as taxas dos Treasuries dispararam, com o yield da T-note de 10 anos atingindo 2,31% na máxima. No Brasil, o dólar voltou a ser negociado ao redor do patamar de R$ 4,95, mas ainda em queda superior a 1%. No fim da sessão, apresentava perda de 1,42%, a R$ 4,94, abaixo de R$ 5,00 pela primeira vez desde 30 de junho (R$ 4,97) e no menor nível desde 29 de junho (R$ 4,94). O Real liderou os ganhos entre divisas de países emergentes e exportadores de commodities, seguido de perto pelo peso chileno. Outras divisas pares, como o rand sul-africano, também resistiram bem à perspectiva de mais juros nos Estados Unidos. O Travelex Bank ressalta o fato de o impacto da alta das taxas dos Treasuries sobre as moedas emergentes ter sido bem modesto. Alguns anos atrás, com uma alta desse tamanho das taxas no exterior, o dólar tinha subido mais de 2% no Brasil. O máximo que fez nesta segunda-feira (21/03) foi tirar o dólar da mínima.

O Real é muito beneficiado por esse quadro de valorização das commodities. A taxa real de juros muito elevada também ajuda. O dólar pode descer até R$ 4,90. Segundo dados mais recentes da B3, os investidores estrangeiros ingressaram com US$ 1,680 bilhão na bolsa doméstica na quinta-feira (17/03). Isso levou o saldo acumulado em março a R$ 12,611 bilhões. Em 2022, as entradas de capital externo somam R$ 75,231 bilhões. Para a Armor Capital, ainda que não implique necessariamente em fluxo cambial, os dados disponíveis do balanço de pagamentos de investimentos em ações no País reforçam que houve, sim, entrada de divisas. E este continua sendo um 'driver' importante da apreciação cambial. Com a Rússia tendo perdido atratividade em razão da guerra na Ucrânia, consolidou-se um novo equilíbrio de fluxo global favorável ao Brasil, que tem vocação exportadora das mais diversas commodities e ciclo de aperto monetário em estágio avançado. O Citi observa, em relatório, que os fluxos para ativos domésticos têm sido elevados em 2022 e estão no maior nível para esse período do ano desde 2021.

O Citi vê possibilidade de que essa dinâmica se mantenha no curto prazo, já que investidores continuam a ter uma visão favorável para o real como uma moeda atrelada a commodities e com boa taxa de carregamento. Além disso, há expectativa por parte de investidores locais de que exportadores passem a internalizar recursos que têm mantido no exterior. Essa visão tem impulsionado parte do otimismo com o Real. O caminho pode ser de retomada gradual dos fluxos comerciais ao longo do ano. Dados divulgados nesta segunda-feira (21/03) pela Secretaria de Comércio Exterior (Secex) mostram que a balança comercial brasileira registrou superávit comercial de US$ 2,427 bilhões na terceira semana de março de 2022 (14 a 20 de março), o que levou o saldo acumulado no mês a US$ 6,178 bilhões. No ano, a balança é superavitária em US$ 10,108 bilhões. Fonte: Broadcast Agro. Adaptado por Cogo Inteligência em Agronegócio.